Fondi comuni: gestiti da società d’investimento (es. Amundi, BlackRock).
I fondi comuni di investimento rappresentano uno degli strumenti più importanti e diffusi nel panorama del risparmio gestito. In sintesi, si tratta di veicoli che raccolgono il capitale di più investitori per metterlo in comune e affidarli a professionisti della gestione, al fine di ottimizzare i rendimenti e diversificare il rischio. In questa guida approfondiremo il funzionamento dei fondi comuni, il ruolo delle società di gestione del risparmio (SGR) o delle grandi asset-manager internazionali come Amundi o BlackRock, i vantaggi e i limiti dei fondi, le categorie principali, le commissioni, la tassazione e i criteri di scelta per un investitore consapevole.
1. Cos’è un fondo comune di investimento
Un fondo comune di investimento (in Italia spesso semplicemente “fondo comune”) è definito come un organismo di investimento collettivo del risparmio (OICR) che raccoglie i capitali di numerosi risparmiatori e li investe in strumenti finanziari (azioni, obbligazioni, titoli di Stato, immobili, etc.).
Il patrimonio del fondo è distinto da quello della società che lo gestisce, e ciascun partecipante acquisisce quote del fondo che rappresentano una frazione del patrimonio indiviso.
La caratteristica fondamentale è la gestione collettiva: l’investitore delega la selezione degli strumenti e l’allocazione del portafoglio a gestori professionisti, mentre egli partecipa indirettamente ai risultati (positivi o negativi) del fondo stesso.
2. Ruolo delle società di gestione del risparmio (SGR) o delle asset-manager
Le società di gestione — in Italia le SGR — o le grandi asset-manager internazionali (come Amundi, BlackRock, Vanguard ecc.) operano il fondo, cioè definiscono la politica di investimento, selezionano i titoli, gestiscono la liquidità, controllano i rischi e pubblicano la documentazione (prospetto, regolamento, KID).
Ad esempio, BlackRock è una delle maggiori asset-manager al mondo, con una vasta gamma di fondi comuni e fondi indicizzati, gestiti professionisti con migliaia di miliardi di asset in gestione.
Questo ruolo è essenziale anche per permettere al piccolo risparmiatore di accedere a gestioni sofisticate che altrimenti richiederebbero grandi capitali.
3. Vantaggi principali
Diversificazione: uno dei principali punti di forza del fondo è la possibilità di investire in un portafoglio diversificato (azioni, obbligazioni, mercati esteri) riducendo il rischio rispetto a investire in un solo titolo.
Gestione professionale: affidarsi a gestori esperti permette di sfruttare competenze, analisi di mercato, asset allocation strategica e tattica.
Accessibilità: anche chi dispone di capitali contenuti può partecipare ad un fondo comune, poiché l’investimento minimo è generalmente più basso rispetto all’acquisto diretto di molti titoli.
Patrimonio separato: il patrimonio del fondo è giuridicamente distinto da quello della società di gestione, garantendo una tutela rispetto ai creditori della società stessa.
4. Limiti e rischi da considerare
Rischio di mercato: nonostante la diversificazione, il valore delle quote del fondo può diminuire se gli strumenti in portafoglio perdono valore. Non c’è garanzia di rendimento.
Costi: i fondi comuni comportano commissioni (di sottoscrizione, di gestione, di performance) che possono incidere significativamente sul rendimento netto. In Italia tali costi sono mediamente più elevati rispetto ad altri paesi europei.
Trasparenza e documentazione: è fondamentale leggere il prospetto informativo e il regolamento per capire l’asset allocation, le commissioni, la strategia, il benchmark e il regime fiscale.
Gestione attiva vs passiva: molti fondi attivi non riescono a battere l’indice di riferimento (benchmark) dopo aver sottratto i costi.
5. Tipologie di fondi comuni
I fondi possono essere classificati in base a diversi criteri:
- Per orizzonte temporale: fondi aperti (riscattabili in ogni momento) vs fondi chiusi.
- Per tipo di investimento: azionari (prevalenza di azioni), obbligazionari, bilanciati (mix azioni/obbligazioni), monetari/liquidità.
- Per modalità di gestione: attiva (gestore seleziona titoli) vs passiva (segue un indice, come un ETF).
6. Come scegliere una società di gestione affidabile
Quando si valuta un fondo, non basta guardare solo il rendimento passato: occorre considerare anche la solidità della SGR o dell’asset-manager, la qualità del team di gestione, la trasparenza dei costi e la strategia. Le società leader come Amundi o BlackRock offrono una gamma ampia e processi di investimento consolidati.
Verifica anche se la società gestisce una massa elevata di asset (gli “asset under management” – AUM), il che può garantire economie di scala e costi più contenuti.
7. La commissione di gestione e il “fee drag”
Uno dei fattori che più incide è la commissione di gestione: un fondo con commissioni elevate può facilmente erodere i rendimenti nel lungo periodo, soprattutto se il fondo non batte il benchmark.
Per esempio, se una commissione annua è dello 0,8% o dell’1,5%, su un orizzonte di 10-20 anni può ridurre in modo significativo il montante finale. È importante leggere attentamente la sezione “commissioni” del prospetto informativo.
8. Il valore della quota e il NAV
Il valore delle quote del fondo è calcolato periodicamente sulla base del patrimonio netto (NAV – Net Asset Value) del fondo diviso per le quote in circolazione.
In un fondo aperto, l’investitore può sottoscrivere o rimborsare quote ogni giorno, al valore del NAV. Nei fondi chiusi invece le operazioni possono essere limitate nel tempo.
9. La tassazione
In Italia, i redditi dei fondi comuni sono soggetti a imposta sostitutiva del 26% (salvo casi particolari) sull’utile maturato. È importante verificare anche l’effetto fiscale dell’accumulo o della distribuzione dei proventi.
10. Società internazionali di gestione: esempi
Tra le principali asset-manager internazionali troviamo BlackRock, Amundi, Vanguard, Franklin Templeton ecc. Ad esempio, BlackRock è un colosso mondiale ed è il più grande gestore di fondi comuni e ETF al mondo.
Queste società offrono soluzioni per piccoli e grandi investitori, in varie valute e mercati geografici, con livelli di rischio diversificati.
11. Come funziona la governance e la trasparenza
La società di gestione è soggetta a normative nazionali e comunitarie (in Italia la vigilanza è di CONSOB e della Banca d’Italia) che richiedono la pubblicazione del prospetto informativo, del regolamento, del KID (Documento di Informazioni Chiave per gli Investitori).
La trasparenza è fondamentale perché l’investitore possa valutare rischi, costi e strategia del fondo.
12. Strategia di investimento e asset allocation
Una delle prime decisioni della società di gestione è l’asset allocation, ovvero la ripartizione del patrimonio tra classi di attività (azioni, obbligazioni, liquidità, immobili). Alcuni fondi adottano una strategia attiva (il gestore tenta di battere il mercato), altri una strategia passiva (replicano un indice). Le società di gestione più grandi hanno risorse per effettuare analisi quantitative, gestire il rischio sistemico e applicare strategie globali.
Questo processo include anche il “market timing” e il “stock picking” nei fondi attivi. Wikipedia
13. Performance attesa e benchmark
Il rendimento atteso di un fondo dipende dalla combinazione tra la scelta degli strumenti, la strategia di gestione, il benchmark di riferimento e il periodo di investimento. Una società di gestione competente fornisce una strategia chiara e mette a confronto le performance con un indice di riferimento. Tuttavia, un’ottima performance passata non garantisce risultati futuri.
14. Costi nascosti e impliciti
Oltre alle commissioni note, è importante considerare i costi impliciti (slippage, effetti di mercato, costi di entrata/uscita, impatto fiscale). Anche le grandi società di gestione tendono a ridurre i costi soprattutto nei fondi indicizzati, dove la gestione è più semplice e passiva.
15. Quando scegliere un fondo comune
Per un investitore privato, la scelta di un fondo dovrebbe basarsi su: profilo di rischio, orizzonte temporale, obiettivi finanziari, costi, performance storiche, taglio minimo di investimento e reputazione della SGR. È utile diversificare anche tra diverse società di gestione per evitare concentrazione del rischio “gestore”.
16. Vantaggi per il piccolo risparmiatore
Il risparmiatore con capitale contenuto può beneficiare della “massa” raccolta dalla società di gestione: anche piccole somme confluiscono in un grande patrimonio gestito, che può accedere a strumenti professionali e mercati globali. Questo è uno dei punti di forza dei grandi gestori come Amundi o BlackRock.
17. Importanza dell’orizzonte temporale
Quando si investe in fondi comuni, è importante avere un orizzonte temporale coerente con la strategia del fondo. Per esempio, un fondo azionario richiede tipicamente un orizzonte di lungo periodo (5-10 anni) per esprimere il suo potenziale e ridurre l’impatto della volatilità.
18. Il rischio di concentrazione e correlazione sistemica
Nonostante la diversificazione, esiste un rischio sistemico se molte società di gestione seguono strategie simili o investono negli stessi titoli, riducendo l’efficacia della diversificazione. Gli studi mostrano che la sovrapposizione tra portafogli di grandi fondi può aumentare la fragilità del sistema finanziario.
19. Fondi indicizzati e costi ridotti
Negli ultimi anni le società di gestione hanno promosso fondi indicizzati o ETF come alternative più economiche ai fondi attivi. Questi strumenti replicano un indice e comportano costi molto contenuti, rendendoli particolarmente adatti per investitori attenti ai costi.
20. Monitoraggio e rimborso delle quote
L’investitore deve tenere sotto controllo il valore delle quote (NAV), il rendimento nel tempo, le commissioni e le eventuali variazioni della strategia. In molti casi è utile rivedere periodicamente l’investimento e valutare se il fondo sia ancora in linea con gli obiettivi. Inoltre, in alcuni fondi è possibile attuare strumenti come il piano di accumulo (PAC) per versamenti periodici e diluire il rischio temporale.
21. Conclusione
I fondi comuni di investimento gestiti da società di gestione come Amundi o BlackRock rappresentano una soluzione efficace per accedere al mercato finanziario in modo diversificato e professionale. Tuttavia, è indispensabile essere consapevoli dei costi, dei rischi e dell’importanza della scelta della SGR e della strategia. Investire in un fondo non significa eliminare il rischio, ma gestirlo in modo più razionale. Una buona informazione, lettura dei documenti, confronto dei costi e conoscenza del proprio profilo di rischio sono elementi fondamentali per utilizzare al meglio questi strumenti.